剛剛過去的2016年12月，4家信托公司實(shí)現(xiàn)“曲線上市”。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近年來監(jiān)管層出于對信托模式盈利的可持續(xù)性和風(fēng)險(xiǎn)控制的疑慮，對該板塊公司上市審核較嚴(yán)，近期4家信托上市或許能表明監(jiān)管層的態(tài)度——并非對信托模式本身的否定，在風(fēng)險(xiǎn)控制得當(dāng)?shù)那闆r下，信托上市仍是可行的。

中國證券報(bào)記者了解到，目前還有多家信托公司計(jì)劃通過多種方式上市，增強(qiáng)融資能力和品牌效應(yīng)是信托公司積極上市的重要原因。近期，某央企系信托公司負(fù)責(zé)人更是坦言，目前信托行業(yè)的上市情況已經(jīng)“時(shí)不我待”。

積極信號顯現(xiàn)

“一個(gè)月時(shí)間里，4家信托公司實(shí)現(xiàn)曲線上市，整個(gè)行業(yè)都很受鼓舞?！蹦承磐泄究偨?jīng)理坦言，在近期舉行的信托業(yè)年會上，上市成為信托公司高管們交流的熱門話題。

在剛剛過去的2016年12月里，共有江蘇信托、昆侖信托、五礦信托、浙金信托通過參與上市公司重組、將部分信托資產(chǎn)注入的方式實(shí)現(xiàn)曲線上市。其中，江蘇信托拔得頭籌。2016年12月1日，*ST舜船發(fā)布公告稱，其重組方案獲得證監(jiān)會無條件通過，江蘇信托81.49%的股權(quán)將被注入該上市公司。此后，*ST濟(jì)柴和*ST金瑞、浙江東方又分別于12月15日、12月16日、12月28日發(fā)布公告表示重組審核通過，昆侖信托、五礦信托、浙金信托也將借此邁入資本市場。

上述4家信托公司“曲線上市”被連續(xù)核準(zhǔn)，對信托行業(yè)來說意義重大。目前，全國68家信托公司中，只有陜國投、安信信托于上世紀(jì)90年代初上市。20多年來，已經(jīng)有15家信托公司完成股改，股份制企業(yè)在信托行業(yè)中占比達(dá)到25%，其中一些公司試圖通過IPO、借殼等形式謀求上市，但都未能如愿。業(yè)內(nèi)人士此前認(rèn)為，監(jiān)管部門對信托公司上市慎之又慎，其原因在于信托行業(yè)被認(rèn)為信息披露不足、風(fēng)控難而且缺乏核心業(yè)務(wù)模式、盈利不可持續(xù)等。

一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前情況顯示，信托上市或已顯示積極信號。中投證券認(rèn)為，近年來監(jiān)管層出于對信托模式盈利的可持續(xù)性和風(fēng)險(xiǎn)控制的疑慮，對該板塊公司上市審核較嚴(yán)，此次江蘇信托等曲線上市得以過會，或許能表明監(jiān)管層態(tài)度——并非對信托模式本身的否定，在風(fēng)險(xiǎn)控制得當(dāng)?shù)那闆r下，信托上市仍是可行的。前述信托公司高管亦認(rèn)為，隨著近年來信托行業(yè)的規(guī)范化發(fā)展，信托公司的業(yè)務(wù)模式也逐漸被監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)可，未來信托公司上市之路可能會更明朗。

多家信托公司籌劃上市

中國證券報(bào)記者了解到，除了上述4家公司外，還有多家信托公司正在籌劃上市。

例如，2016年12月20日晚間，宏達(dá)股份發(fā)布公告表示，公司擬通過發(fā)行股份的方式向宏達(dá)集團(tuán)、濠吉食品及匯源集團(tuán)購買四川信托股權(quán)。業(yè)內(nèi)人士表示，宏達(dá)股份原本持有四川信托22%股權(quán)，此次重組若成功，將拿下四川信托控股權(quán)，而四川信托也將憑借此次重組完成“曲線上市”。此外，中國證券報(bào)記者獲悉，某央企系信托公司也準(zhǔn)備于今年啟動A股和港股IPO計(jì)劃。該信托公司負(fù)責(zé)人坦言，信托公司上市后，意味著信托公司補(bǔ)充增強(qiáng)資本實(shí)力的路徑更為多元化。目前信托公司上市已經(jīng)“時(shí)不我待”，所以其公司必須盡快啟動上市程序。

招商證券亦認(rèn)為，上市信托牌照真正的優(yōu)勢在于融資能力和品牌效應(yīng)。首先，融資能力突出。信托行業(yè)是以凈資本為核心的監(jiān)管體系，信托公司應(yīng)當(dāng)持續(xù)符合凈資本不得低于各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本之和的100%，凈資本不得低于凈資產(chǎn)的40%的要求。這對于信托公司的資本金水平提出了很高的要求，而上市公司天然的再融資和債融優(yōu)勢，有利于打破凈資本約束，推升公司的信托資產(chǎn)規(guī)模。其次，上市后的品牌效應(yīng)突出。上市后打開公司知名度，對于資產(chǎn)的獲取更加容易，同時(shí)客戶銷售渠道會更為通暢。綜合兩者，上市信托牌照價(jià)值連城，具備長期明顯優(yōu)勢，這也是信托公司絡(luò)繹不絕沖關(guān)上市的主要原因。記者 劉夏村